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新兴核电带动铀价大涨30% 持续反弹还是暂时过热?

2018-09-04 11:37:16 来源: 前瞻网 作者:
摘要:
路透社报道称,今年大宗商品领域令人意外的因素之一是铀,过去四个月现货价格大涨30%,以目前的基本面来看,这可能并不合理。
8月31日,铀价为每磅26美元,高于今年4

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路透社报道称,今年大宗商品领域令人意外的因素之一是铀,过去四个月现货价格大涨30%,以目前的基本面来看,这可能并不合理。

8月31日,铀价为每磅26美元,高于今年4月中旬触及的20美元的低点。

今年迄今为止的涨幅为16.6%,这种用于为核反应堆提供动力的金属有望实现第二次年度涨幅。

从表面上看,这似乎是一种强劲的表现,但铀不太像其他大宗商品市场,值得深入研究,以探究其潜在动力。

推动现货价格上涨的最明显因素是主要生产商减产,即加拿大的Cameco和哈萨克斯坦的国有生产商Kazatomprom。

Cameco今年7月表示,将无限期延长其位于萨斯喀彻温省的麦克阿瑟河(McArthur River)和Key Lake矿的关闭期限。Cameco最初宣布停产是在去年11月。

Kazatomprom公司去年底还表示,从2018年初开始,该公司将在三年内减产20%。自2011年日本福岛(Fukushima)核事故后关闭核电站以来,哈萨克斯坦国内一直供应过剩。

Cameco和Kazatomprom的减产令市场每年约16.5%的铀矿供应减少,但减产后的价格走势具有启发意义。

在Cameco去年11月的声明发布后,现货价格飙升,到12月4日从每磅20美元跃升至每磅26美元的高点。

然而,一旦最初的价格飙升结束,现货铀价格又回落至4月份每磅20美元的低点,与宣布减产前的水平相同。

此后,市场确实有所回升,并在7月再次有所上涨,当Cameco宣布无限期延长了其主要矿山的闲置时间时。

但铀价似乎确实受到了消息的推动,并可能难以维持涨势。

同样的情况是,建立在供应削减基础上的反弹很少像需求增长所推动的反弹那样持久。

如果现货铀价格真的如一些分析师预测的那样升至每磅70美元左右,Cameco和Kazatomprom公司很可能只是会增加闲置矿井的产量。

但对铀有积极需求的理由吗?

近年来的新闻头条往往聚焦于负面新闻,比如福岛核事故后日本和德国的反应堆关闭,以及几家新电厂的成本激增和延期。

然而,在中国和亚洲其他地区,大量的核能正在悄然增加。

世界核电协会(World Nuclear Association)的数据显示,55座装机容量为55吉瓦(GW)的反应堆目前正在建设中,与每年生产约400吉瓦的455座运行中的反应堆相比,这是一个很大的改变。

世界核电协会发布的核电行业状况报告预计2018-2019年将有25台核电机组竣工,核电发展将迎来一个小高潮。

在建核电站中,中国以12.85吉瓦(GW)的装机容量领先,其次是阿联酋、韩国、印度和俄罗斯。

值得注意的是,除了韩国以外,那些扩大核电产能的国家中反对使用核能的公众组织较少,远远少于那些充斥着要求停用放射性发电方式的积极分子的国家。

尽管存在着乏燃料棒长期安全储存的问题,但中国仍在推动发展核电,以减少对污染严重的燃煤发电的依赖。

这些数据确实表明,新发电厂对铀的需求稳步增长,但这种增长将是渐进的,可能可以通过现有的采矿业务得到满足。

这意味着铀生产商可能会达到估值过高的水平,其中一些生产商的股价曾与铀现货价格同步大幅上涨。

在非洲运营矿山的澳大利亚生产商Paladin Energy股价自5月15日触及近期低点以来已上涨77.2%,而开发商Boss Resources的股价自3月21日以来已上涨105%。

这些涨幅看起来有些过头了,在铀元素领域,Paladin和Boss并不是唯一享受到这一波与基本面有点脱节的反弹的玩家。

就连Cameco的股价也有所改善,从去年11月的上涨53%,到今年6月的收盘高点15.85加元。但Cameco未能维持这些涨幅,其股价在8月31日回落至13.56加元。

这或许只是表明,持续的反弹不可能通过从供应过剩的市场中撤出供应来实现。

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